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20190904复盘笔记

宏 观
 
【招商证券】
 
A股上市公司2019年中报基本披露完毕,整体盈利延续了缓慢下行趋势,企业税负减轻在一定程度上对冲了盈利下行。总资产周转率回落是ROE下行的主要因素。上市公司经营现金流和投资现金流均出现改善。
 
(张夏:《税负减轻对冲盈利下行,经营现金流延续好转》)
 
【中信证券】
 
美国企业债规模快速扩张,债务风险有所加大,但对比2008年的债务危机,当前债务风险短期相对可控。往后看更值得关注杠杆贷款质量下降风险和CLO的国外投资者抛售风险。同时若美联储激进降息,债务进一步扩张下股市泡沫风险更大。综合来看,美国经济在明年上半年之前陷入实质性衰退的概率不高,但中长期美国金融市场风险和经济下行风险在加大。
 
(诸建芳:《美国企业债务扩张是否引发经济衰退?》)
 
 
策 略
 
【平安证券】
 
市场风险渐落地,一方面市场对中美贸易摩擦的敏感性逐渐减弱,另一方面中报业绩落地,实体类上市公司盈利下探至负区间,中小创有小幅修复。当前市场资金过于集中于金融消费龙头板块,创新高公司不断增加,我们认为下半年伴随着新兴产业政策的加码落地,市场风格将会逐渐均衡。
 
(魏伟:《市场风格渐均衡——2019年9月策略月报》)
 
【西南证券】
 
9月,市场的宏观风险在逐步显现,经济下行压力在慢慢被投资者认知。此外,外围仍存政策冲击风险。市场整体仍偏弱势,结构性行情为主。
 
配置上,尽量回避与经济周期相关度高的品种。继续配置与经济周期相关度较弱的TMT龙头品种,加配抗衰退的医药精品与白酒精品,加配对冲宏观风险的黄金品种。
 

(西南证券策略团队:《行情研判》

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【招商证券】
 
A股上市公司2019年中报基本披露完毕,整体盈利延续了缓慢下行趋势,企业税负减轻在一定程度上对冲了盈利下行。总资产周转率回落是ROE下行的主要因素。上市公司经营现金流和投资现金流均出现改善。
 
(张夏:《税负减轻对冲盈利下行,经营现金流延续好转》)
 
【中信证券】
 
美国企业债规模快速扩张,债务风险有所加大,但对比2008年的债务危机,当前债务风险短期相对可控。往后看更值得关注杠杆贷款质量下降风险和CLO的国外投资者抛售风险。同时若美联储激进降息,债务进一步扩张下股市泡沫风险更大。综合来看,美国经济在明年上半年之前陷入实质性衰退的概率不高,但中长期美国金融市场风险和经济下行风险在加大。
 
(诸建芳:《美国企业债务扩张是否引发经济衰退?》)
 
 
策 略
 
【平安证券】
 
市场风险渐落地,一方面市场对中美贸易摩擦的敏感性逐渐减弱,另一方面中报业绩落地,实体类上市公司盈利下探至负区间,中小创有小幅修复。当前市场资金过于集中于金融消费龙头板块,创新高公司不断增加,我们认为下半年伴随着新兴产业政策的加码落地,市场风格将会逐渐均衡。
 
(魏伟:《市场风格渐均衡——2019年9月策略月报》)
 
【西南证券】
 
9月,市场的宏观风险在逐步显现,经济下行压力在慢慢被投资者认知。此外,外围仍存政策冲击风险。市场整体仍偏弱势,结构性行情为主。
 
配置上,尽量回避与经济周期相关度高的品种。继续配置与经济周期相关度较弱的TMT龙头品种,加配抗衰退的医药精品与白酒精品,加配对冲宏观风险的黄金品种。
 

(西南证券策略团队:《行情研判》

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